随机杠杆效应对隐含波动率曲面期限结构的影响分析

摘要

为了实证分析并特异性地检验随机杠杆效应对隐含波动率曲面的期限结构的影响,基于标准普尔500指数的隐含波动率数据,本文通过对两个随机波动率模型——对数OU模型和对数OU-Jacobi模型的对比研究,得出以下结论:随机杠杆效应的存在有助于拟合我们通过市场数据挖掘出的两个新颖且有代表性的期限结构典型化特征。其一是平价的期限结构斜率随曲面水平呈近似抛物线型递减,其二是期限结构斜率随对数价值状态呈近似抛物线型变化。我们的研究方法的实现依赖于对模型的特殊构造、模型隐含波动率的计算以及模型校准方法。基于不同市场的隐含波动率数据,通过构造对比模型,该方法还可以应用在检验其他的模型特征上。