基于贝叶斯TVP-VAR模型的货币政策价格效应

摘要

鉴于核心CPI是从货币政策角度定义的,为了探究我国货币政策的价格效应在不同时点上的差异性,本文基于八类价格指数采用小波分解和动态因子模型构建了核心CPI并将其作为价格变量,之后构建了贝叶斯框架下的时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,测度了我国货币政策在不同时点上的价格效应。实证结果表明:第一,相对于CPI而言,本文构建的核心CPI能更好地反映物价长期、稳定的变动趋势;第二,我国货币政策对整体物价的调控具有短期效应,且在不同时点上存在显著差异。鉴于此,建议中国人民银行编制并公布核心CPI,以便更有效地检测物价整体变动水平和测度货币政策的价格效应。