A股市场定向增发股票定价影响因素实证研究

摘要

本文对沪深股市2009年1月至2011年9月定向增发定价的变量进行了分析.结果表明:每股净资产、定价基准日前20个交易日的均价、发行首日股价、发行规模、增发前每股收益、增发前每股净资产收益率、风险系数贝塔等7个因素与定向增发股票定价的联系十分密切.定向增发基准日前20个交易日的价格和发行起始日的价格对定向增发新股价格的影响最为明显,而股价操纵因素在定向增发股票定价中的表现不明显.定向增发决议公告到正式增发日的时间差、股票增长率、市盈率、营业收入增长率等指标不明显,表明定向增发的投资者与二级公开市场上中小投资者在投资决策时所考虑的因素是不同的.