市场化债转股关键要素探索及作用机理研究:基于煤炭企业的扎根研究

摘要

市场化债转股是国家为稳步降低企业杠杆率,防范重大金融风险推出的重要举措。目前,市场化债转股实施模式较为多元化,但由于关键要素不明确,要素间作用机理不清晰,在一定程度上导致项目落地效果不及预期。为探究市场化债转股的内部运作机理,以煤炭企业为研究对象,基于从CNKI数据库收集的资料,利用扎根理论展开研究。根据研究结果可知,市场化债转股包括法律制度、监管状况、分析决策、运作流程、实施效果等5个关键要素及15个子要素,其中,法律制度、监管状况是外部原因要素,分析决策、运作流程是内部原因要素,实施效果是结果性要素;各要素间存在复杂的作用关系,运作流程要素最为关键。研究结果表明,只有政府、银行、企业三方主体规范自身责任,明确可控要素,及时关注重点环节,通过提升子要素水平不断优化关键要素,逐步形成推进合力,才能真正做到“造血式”降杠杆,实现企业控杠杆、稳风险的目标。