财务柔性对非效率投资的影响研究——基于医药制造业上市公司的经验证据

摘要

市场竞争中存在的信息不对称、道德风险、逆向选择等问题,使得企业在资本市场上面临融资约束的困扰.为了应对环境变化所带来的不利事件的冲击或更好地把握有利机会,企业需要在资金资源上具有一定的灵活性,即财务柔性.以医药制造业上市公司作为研究对象,以现金柔性和负债柔性之和来衡量财务柔性储备,以Richardson模型衡量非效率投资情况,实证检验财务柔性对非效率投资的影响.研究发现,企业财务柔性储备与投资过度存在不显著的负相关关系,与投资不足存在显著的负相关关系.