债务融资结构对公司绩效的影响——来自中国医药制造业的经验证据

摘要

以2013-2017年中国医药制造业A股上市公司为样本,建立债务融资结构与公司绩效的回归模型,从债务期限结构和债务资产期限匹配两个角度解释了债务融资结构的作用机制,并得出以下结论:医药制造业公司偏好短期融资,债务期限与公司绩效负相关;债务资产期限错配引起的"短贷长投"现象在医药制造业上市公司中实际存在,并且这种现象对公司绩效产生负面影响;杠杆率与公司绩效呈倒"U"型曲线关系,公司绩效随杠杆率增加而上升,当达到临界值时开始下降.启示:企业在考虑负债融资结构时,除了要考虑债务期限结构,还应考虑资产期限结构.对于医药制造业上市公司来说,杠杆率保持在29.1％附近对公司绩效的促进作用最大.