中国利率互换的价格与国债收益率的相关性研究

摘要

我国债券市场发展越来越迅速，国内债券市场的投资者也将面临越来越复杂的利率风险，利率互换作为一种利率风险管理工具，正在受到越来越多的投资者与市场的关注。因此我们想考察一下在这种情况下，国债收益率与利率互换的价格相关性。首先我们分别从宏观角度和微观角度对我国利率互换市场进行了详细的梳理。从宏观角度，我们梳理了我国利率互换市场的建立、发展和现状，以及在发展过程中，监管机构为了完善利率互换市场发布的一些法规。从微观角度，我们以IRS-FR007为例对利率互换的计息方式，交易模式进行梳理。其次，我们计算了国债收益率与利率互换价格的相关系数，并以美国市场为基准进行对比，分析了产生这种差距的原因。同时，我们对国债收益率与利率互换价格进行了格兰杰因果关系检验，发现利率互换价格对国债收益率具有预测作用。长期中，我们通过EG两步法进行检验，发现利率互换价格与国债收益率之间具有长期均衡关系。短期中，我们建立误差修正模型，试图去讨论在短期中呈现的动态波动过程。在最后，根据我们的计算结果，为我国利率互换市场的发展提出了政策建议。

目录

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摘要

第1章 引言

1．1 选题背景

1．2 研究方法与与可能的创新

第2章 文献综述

2．1 国内利率互换研究

2．2 国外利率互换研究

第3章 利率风险

3．1 利率风险的定义

3．1．1 利率变化会导致固定收益证券价格发生变化

3．1．2 利率变化使得再投资收益率发生波动

3．1．3 利率变化会导致一些固定收益证券面对扩张风险或收缩风险

3．2 衡量利率风险的指标

3．2．1 久期与金额久期

3．2．2 凸性与金额凸性

3．3 基于久期的利率风险管理

3．4 运用利率互换管理债券的利率风险

3．5 本章小结

第4章 我国利率互换市场研究

4．1 我国利率互换市场的发展

4．2 利率互换交易品种

4．3 国内利率互换市场的参与主体

4．4 国内外利率互换市场的参与主体结构差异

4．4．1 国内银行类金融机构互换套期保值、合成产品及做市商业务与国外标准存在差异

4．4．2 国内保险类金融机构很难通过利率互换满足长期的套期保值需求

4．4．3 国内缺乏基金类机构进行利率互换交易

4．5 利率互换的付息及交易安排

4．5．1 不同参考利率的交易机制

4．5．2 我国利率互换的交易流程和报价体系

4．5．3 利率互换的平仓方式

4．6 本章小结

第5章 利率互换的价格与国债收益率的相关性分析

5．1 数据选取及相关系数计算

5．2 利率互换市场对国债收益率的价格发现功能

5．2．1 ADF单位根检验与协整关系检验

5．2．2 格兰杰因果关系检验

5．2．3 误差修正模型

5．3 本章小结

第6章 结论及政策建议

6．1 结论

6．2 推动市场发展的政策建议

第7章 存在的不足与下一步的研究方向

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果