基于价值驱动视角的上市医药公司价值评估模型及应用研究

摘要

近几年，我国医药行业规模效益逐渐显现，一直处于稳定健康发展阶段。医药行业关系国计民生，与人的生命密切相关，是我国重点支持的产业之一，在国民经济中占有重要地位。它是一个传统产业和现代产业相结合的行业，具有良好的发展前景。正确评估上市医药公司价值可以帮助医药企业更好的认识自身的价值及其提升途径，并以此为根据设计或修正自己的理财行为；可以帮助投资者加深对高质量、发展前景广阔的医药企业价值的理解，提高这类企业价值的市场认可度。 本文采用理论与实证分析相结合的方法，对企业价值评估模型理论及其应用进行了系统的研究。文章第一部分对选题背景，研究目的及意义以及目前国内外研究的现状做了研究，研究结果表明：目前国内外研究价值评估模型及方法的专家学者很多，但主要是基于对模型的构建或者修正，没有具体到某个行业价值评估方法的应用，本文基于此，试图在前人研究的基础上，将模型的适用条件和行业的具体特点相结合，选择适合于医药行业的价值评估模型，并将这种模型在某一具体的公司进行应用，来验证其适用性，从而在行业中得到推广；第二、三部分文章着重在对目前价值评估的主流方法进行对比研究的基础上，依据我国上市医药公司的行业特点及其价值驱动因素分析，选择基于价值驱动视角的我国上市医药公司的价值评估模型-经济增加值(EVA)模型；第四部分采用案例将这种评估模型应用于对天士力的价值评估。在研究结果中笔者发现：由于经济增价值(EVA)模型在实务操作中存在一定的限制范围，因此通过此模型估算的企业价值也不是非常准确，但利用此种评估模型进行医药行业的价值评估，可以引导经营管理者从价值驱动因素的角度来增加企业价值，以实现股东利益财富最大化。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章导论

1.1选题背景及意义

1.1.1选题背景

1.1.2选题意义

1.2目前研究的现状

1.2.1国外研究文献综述

1.2.2国内企业价值及评估理论研究文献

1.2.3对中外文献的评价

1.3本文所做工作

1.3.1研究内容

1.3.2研究方法

1.3.3研究的改进和创新

第2章企业价值评估相关理论与解析

2.1企业价值的界定及驱动因素解析

2.1.1企业价值的界定

2.1.2企业价值驱动因素解析

2.2几种典型的企业价值评估方法

2.2.1折现现金流量法

2.2.2基于资产的评估方法

2.2.3相对价值法

2.2.4经济增加值法

2.2.5实物期权法

2.3价值评估的模型选择

第3章基于价值驱动的上市医药公司价值评估模型

3.1影响我国医药企业价值评估方法选择的因素

3.1.1我国医药行业状况分析

3.1.2资本市场有效性

3.1.3医药行业的特点

3.2我国上市医药公司的价值驱动因素分析

3.2.1我国上市医药公司资本结构分析

3.2.2我国上市医药公司资产报酬率分析

3.2.3我国上市医药公司企业增长能力分析

3.3上市医药公司价值评估模型的选择

第4章上市医药公司价值评估模型的应用-天士力价值评估

4.1天士力的基本情况

4.1.1基本财务报表和财务指标分析

4.1.2公司发展前景

4.2天士力公司2002-2007年的经济增加值(EVA)计算

4.2.1加权平均资本成本(WACC)的计算

4.2.2 2002-2007年的净营业利润(NOPAT)计算

4.2.3 2002-2007年的营业投资资本(IC)计算

4.2.4 2002-2007年的投入资本报酬率(ROIC)计算

4.2.5 2002-2007年的EVA计算

4.3对未来各期EVA的预测

4.4天士力的价值评估

4.5对天士力价值评估结果的评价及分析

结论

参考文献

后记