基于上证50指数成分股与股指期货的配对交易方法与实现

摘要

自我国在2010年3月31日推出融资融券业务以来，该业务范围不断扩大，如今上证50指数对应的50只股票几乎都能实行融资融券业务，为我国做空机制发展提供了有利保障。随着证券市场的发展，我国股指期货也相继被推出，对资本市场的发展起着良好的推动作用。这从根本上改变了我国股票投资者只能单边做多的情况，使得投资方式更加多元，从而更好地降低风险、提高收益。 基于此背景，国内外学者关于股票间配对交易或股指期货等方面的研究层出不穷。本文主要围绕配对交易、股票和股指期货，将股票通过股票指数间接和股指期货相配对的方式进行配对交易，结合协整理论，研究上证50指数成分股与股指期货的配对交易方法与实现。首先，对配对交易研究现状及相关概念进行了简要分析与概述，详细说明了投资组合模型的构建过程；然后，以上证50指数成分股与股指期货作为研究对象，构建投资组合模型，制定了协整下的配对交易策略，运用最大累计收益率得出最佳建仓阈值，平仓阈值；最后，通过建立投资信号交易规则，得出上证50指数成分股与股指期货做多和做空的建仓时间和投资比例，算出累计收益率。实证分析结果得出：选取的上证50成分股（招商银行、东兴证券、中国太保、方正证券、伊利股份）建立的投资组合，与上证 50股指期货之间具有协整关系，证明上证50成分股与上证50股指期货作为配对交易产品对的合理性；运用最佳建仓阈值η1=0.6、平仓阈值η2=?0.5 ，使得上证50成分股与上证50股指期货累计收益率达到最大；根据加入投资比例后的上证50成分股与上证50股指期货配对交易研究，得出了做多和做空的建仓和平仓时间，从累计收益率上可看出存在套利空间，并且收益可观，进一步说明配对交易能够实行对冲，并可有效地降低风险。 本文创新之处在于对配对交易组合类型进行了拓展，配对交易组合类型不再是传统的股票和股票或股票和股指期货的形式，而是更为多元的股票投资组合和相应的股指期货，配对交易组合类型更加新颖，对证券投资组合研究有积极意义。

目录

声明

第一章 引言

1.1 研究背景

1.2 国外研究成果

1.3 国内研究成果

1.4 研究方法和内容

1.5 文章结构和创新点

第二章 配对交易及其相关理论

2.1 配对交易概述

2.2 上证50股指期货

2.3 时间序列相关概念

第三章 基于协整策略的配对交易

3.1 追踪上证50指数投资组合选取

3.2 构造配对交易下协整检验

3.3 交易规则方法制定

第四章 实证分析

4.1 数据选取及处理

4.2 投资组合实证分析

4.3 协整检验分析

4.4 交易信号阈值确定

4.5 配对交易套利检验

第五章 结论与展望

参考文献

附录A

致谢

在读期间发表的学术论文与研究成果