A商业银行住房抵押贷款证券化运作模式设计

摘要

住房抵押贷款证券化(MBS)是将流动性差但未来具有稳定现金收入流的住房抵押贷款，构造和转变成可销售和转让的证券产品的过程。这种源自20世纪70年代美国的金融创新工具，改变了传统的“借款人-银行-储蓄者”的信用链，将其扩展为一个由储蓄者、银行、借款者、证券化中介机构、投资者和其他有关中介机构组成的更长的信用链，使商业银行降低了流动性风险，同时也使MBS的各方参与主体从中受益。20世纪90年代中期以来，我国学界和金融界多从宏观层面对MBS进行深入研究，但对微观主体运用这一创新工具的操作模式进行研究的非常少。本文以A商业银行为实施主体设计了一套可操作性强的MBS运作方案，期望为我国商业银行运用MBS改善资产流动性，提高创新能力提供有益的借鉴。 本文首先从资产证券化的基本概念和运作流程出发，介绍了住房抵押贷款证券化的一个核心原理(基础资产的现金流分析原理)和三个基本原理(资产重组原理、风险隔离原理和信用增级原理)。其次分析了A银行经营管理中的问题，论述了其实施MBS的意义和可行性，确定了MBS的设计原则。其三结合我囡目前的宏观经济、法律政策和金融市场等现状，设计了A银行MBS的运作模式，包括特殊目的机构(SPY)设计、交易结构设计、产品设计。在SPY设计中，通过比较分析“信托型”、“公司型”和“有限合伙型”SPV的优劣，得出了利用信托模式构造SPY是A银行目前较为合理的选择。在交易结构设计时，结合了A银行目前面临的实际环境，确定了各参与主体，安排了主要操作流程。在产品设计时，对证券化品种进行了比较选择，确定了抵押担保证券是A银行MBS初期阶段的首选产品，并设计了抵押担保证券的发行规模、期限，进而分析了住房抵押贷款的现金流，运用现金流贴现模型、资本资产定价模型和提前偿付模型CPR和PSA确立了A银行证券化产品的定价思路。

目录

文摘

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1.绪论

1.1选题背景及意义

1.2国内外研究综述

1.3论文的研究方法

1.4论文的内容及结构安排

2.住房抵押贷款证券化相关理论

2.1资产证券化的界定

2.2住房抵押贷款证券化的含义和特征

2.3住房抵押贷款证券化原理

2.4住房抵押贷款证券化运行机制

2.5小结

3.A商业银行经营管理中的问题及实施MBS的意义

3.1 A商业银行经营管理中的问题

3.2住房抵押贷款证券化对A商业银行的意义

3.3 A商业银行住房抵押贷款证券化的可行性分析

3.4A商业银行住房抵押贷款证券化的设计原则

3.5小结

4.A商业银行住房抵押贷款证券化的SPV设计

4.1 SPV的作用与地位

4.2 SPV设立模式的比较分析

4.3信托型SPV是A银行住房抵押贷款证券化的现实选择

4.4 A银行住房抵押贷款证券化SPV信托模式的构建

4.5小结

5.A商业银行住房抵押贷款证券化的运行机制设计

5.1 A银行住房抵押贷款证券化的参与主体

5.2 A银行住房抵押贷款证券化的流程安排

5.3小结

6.A商业银行住房抵押贷款证券化的产品设计

6.1证券化产品的选择

6.2证券的发行规模与期限的安排

6.3证券化产品的定价

6.4小结

7.结论

7.1基本结论

7.2主要创新点

7.3有待于进一步研究的问题

致射

参考文献