我国股票市场资源配置功能实现研究——基于制度和制度变迁的理论与实证分析

摘要

本文以“股票市场资源配置功能”为研究主题，以市场制度安排为出发点，在一个制度经济学的分析框架内，从实证研究和理论分析两个角度对我国股票市场的资源配置功能实现问题进行探讨。论文遵循理论联系实际的准则，采用了规范分析与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、动态比较和静态分析相结合的方法，将制度与制度变迁的作用分析贯穿整个资源配置过程，以寻求我国股票市场资源配置功能缺陷的制度解释。本文对股票市场的资源配置功能进行了理论分析和界定，运用数据分析和经济计量方法，从增量资源配置和存量资源配置两个层面，对我国股票市场资源配置功能的实现状况进行了实证研究。接下来，构建了一个股票市场资源配置功能实现研究的新制度经济学分析框架，并将之运用到对我国股票市场资源配置功能实现状况的理论解释之中。在这个制度分析的研究框架内，文章首先运用制度经济学、信息经济学、博弈论等理论工具，剖析了我国股票市场制度安排和制度变迁缺陷的内在机理和外在表征。在此基础上，论文重点分析了市场制度缺陷下，我国上市公司和投资者的行为选择倾向，以及市场主体的这些行为选择对资源配置功能实现的影响和制约。 总体而言，我国股票市场资源配置功能的实现状况不佳，大量资源被错配和浪费，存在着较严重的功能缺失问题，其根源在于我国股票市场制度安排和制度变迁中的种种缺陷，尤其是市场制度变迁路径缺陷中的“多元冲突”和政府对市场的超强行政化干预问题。在市场的种种制度缺陷下，我国上市公司和投资者倾向于作出有悖市场效率的行为选择，导致市场资源配置功能发挥受限。因此，优化和提升我国股票市场资源配置功能的根本途径就在于修改市场制度变迁路径，从以政府主导下的强制性制度变迁为主体转变为以市场内生性制度演进为主体，同时，以现代产权制度为目标，深化产权制度创新；以强化惩戒机制为重点进一步完善市场监管制度。

目录

文摘

英文文摘

论文说明：图表索引

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0 导论

0.1问题的提出

0.2研究思路与研究方法

0.3论文的逻辑结构和主要内容

0.4论文的创新之处与有待进一步研究的问题

1文献综述和评论

1.1国外相关研究文献综述和评论

1.1.1国外相关研究回顾

1.1.2简要评论

1.2国内相关研究文献综述和评论

1.2.1国内相关研究回顾

1.2.2简要评论

2股票市场资源配置功能的内涵与界定

2.1资源配置的基本内涵

2.1.1资源与资源配置

2.1.2资源配置的基本方式和条件

2.2股票市场资源配置功能实现的内涵与外延

2.2.1股票市场优化资源配置的功能与优势所在

2.2.2股票市场资源配置功能实现的界定及衡量标准

2.2.3股票市场资源配置功能与其他功能之间的逻辑关系

3我国股票市场资源配置功能实现状况实证分析

3.1我国股票市场行业资本配置状况实证分析

3.1.1行业资本配置状况总体分析

3.1.2实证模型分析：最小二乘法的动态研究结果

3.1.3实证模型分析：面板数据模型

3.1.4基本结论

3.2我国股票市场地区资本配置状况实证分析

3.2.1地区资本配置状况总体分析

3.2.2实证模型分析：最小二乘法的动态研究结果

3.2.3实证模型分析：面板数据模型

3.2.4基本结论

3.3我国股票市场上市公司资本使用效率考察

3.3.1上市公司资本使用效率总体分析

3.3.2上市公司募集资金投向变更与资本使用效率

3.3.3基本结论

3.4我国股票市场存量资源配置状况实证分析

3.4.1上市公司资产重组状况的总体分析

3.4.2上市公司资产重组绩效分析

3.4.3基本结论

4股票市场资源配置功能的新制度经济学分析框架构建

4.1新制度经济学的基本分析范式

4.1.1制度与制度变迁

4.1.2基于制度与制度变迁的分析框架

4.2新制度经济学分析框架下的股票市场资源配置功能实现

4.2.1理论前提和出发点

4.2.2分析逻辑和路径

5我国股票市场制度缺陷的内在机理与外在表征

5.1制度变迁路径缺陷中的“多元冲突”

5.1.1外生性制度推进与内生性制度演变之间的冲突

5.1.2政府均衡与市场均衡之间的冲突

5.1.3正式制度与非正式制度之间的冲突

5.2制度安排缺陷的外在表征

5.2.1微观主体结构缺陷——产权制度缺陷

5.2.2宏观治理制度缺陷——监管约束弱化

5.2.3政府超强行政化干预缺陷

6制度缺陷下的市场主体行为选择与资源配置功能实现

6.1制度缺陷下的市场信息结构与资源配置

6.1.1股票市场信息结构与资源配置

6.1.2我国股票市场信息结构与资源配置

6.2上市公司行为选择对资源配置的决定性作用

6.2.1不完全信息条件下的企业包装上市行为分析

6.2.2监管制度缺陷下的上市公司违规行为分析

6.2.3上市公司与监管部门不完全信息动态博弈分析

6.3投资者行为决策对资源有效配置的约束和影响

6.3.1投资者“先验信念”与投资者行动逻辑

6.3.2制度缺陷下的信息结构与投资者类型

6.3.3投资者主要行为特征与资源有效配置

7结论与对策建议

7.1主要结论

7.2对策建议

7.2.1我国股票市场制度创新的路径选择

7.2.2我国股票市场产权制度创新的对策思考

7.2.3进一步强化和完善市场监管制度

注释

参考文献

在学期间发表的论文及科研成果清单

致谢