中国期货市场处置效应研究

摘要

投资者过早的兑现盈利而过久的持有亏损头寸的行为被称为处置效应.处置效应是在金融研究中备受关注的现象,已有研究表明我国股票投资者存在处置效应,但由于期货市场与股票市场在交易机制上存在显著差异,我国期货投资者是否存在处置效应仍是一个未知问题.本文使用2007年到2012年间8725个期货投资者的交易记录对此进行了研究.结果表明,我国期货投资者存在处置效应,其强度高于国外成熟市场,但只相当于我国股票市场投资者处置效应的一半,而且投资者的经验弱化了处置效应的强度.同时处置效应是投资者一种非理性的行为偏差,它会降低投资者的盈利水平.本文的研究结果为期货市场投资者教育等提供了重要的启示.