基于交易活跃度和市场深度的反转效应研究r——来自中国商品期货市场的经验证据

摘要

本文以2008-2016年我国商品期货市场46个交易品种的周度交易数据为样本,考虑成交量与持仓量信息,研究商品期货市场的反转效应.研究结果表明:我国商品期货市场存在显著的反转效应,该效应随着持有期的延长而逐渐减弱,反转效应主要源于多头过度自信引发的过度交易;交易活跃度助推了市场的非理性过度交易,与反转效应正相关;市场深度减缓了市场的非理性过度交易,与反转效应负相关.由此可见,我国商品期货市场尚未达到有效市场的要求,投资者的非理性行为加剧了反转效应.监管当局应制定适当政策,抑制投资者的过度交易行为,鼓励投资者长期持仓以增加市场深度,引导商品期货市场健康、有效运行.