中国上市公司融资约束的度量研究

摘要

公司融资约束问题已经成为近20年来国际财务金融领域研究的热点，其中的核心就是融资约束水平的度量问题，目前被财务理论界普遍采用的投资现金流敏感度的度量方法倍受质疑；本文借鉴国际主流的红利政策的理论分析视角和对现有度量方法的理论争议，以中国资本市场强制性红利分配政策作为研究切入点，采用直观的财务指标，通过统计检验构建出反映中国上市公司融资约束状况的财务指标度量体系，对上市公司融资约束水平进行了有效的度量。