中国A股上市公司融资约束的度量及评价

摘要

本文选用利息保障倍数作为分组依据,采用Logistic回归分析方法构建融资约束模型,计算出所有公司的融资约束指数。并用现金-现金流敏感度对所得出的融资指数进行有效性评价。研究发现:用Logistic回归分析方法所得出的融资约束指数频数大致呈正态分布符合统计规律。总体来说,融资约束程度与现金-现金流明感度呈正相关关系。但用所得指数作为样本的分组依据,检验高、低融资约束组的现金-现金流明感度的差异时,未找到合适的分组数值。最后,基于此次研究总结现用方法中存在的不足并提出建议。