Empirical Research on Information Response Patterns in China Stock Market ——Based on Momentum Effect and Reversal Effect

摘要

有效市场假说是传统金融理论的基础性假设之一，直指资本市场运行效率这一核心问题的讨论。该理论认为证券市场上可以获得的相关信息都能够在证券价格中及时充分地反映出来，投资者不能通过对这些市场信息的分析获得持续的超额收益。但是，自上世纪80年代以来，证券市场上出现了很多与有效市场假说不一致的异象，其中“反应过度”(overreaction）和“反应不足”(underreaction）是投资者认知偏差和行为非理性的直接例证，相对应表现出的动量效应和反转效应就是比较典型的异象。随着研究的不断开展，越来越多的学者发现中国的股票市场上存在着反应过度和反应不足的双重现象。然而，这些现象背后具体的形成机制是什么，...