The Empirical Study on the Positive-Feedback Trading of Security Funds and its Impact on Stock Return Momentum in China Stock Market

摘要

证券投资基金作为我国证券市场最大的机构投资者，其正反馈交易行为一直是学界研究的热点。目前对我国证券投资基金正反馈交易行为的研究主要集中在基金正反馈交易行为的存在性、正反馈交易行为对基金业绩的影响、以及基金正反馈交易行为对市场的影响三个方面。这些研究主要从两个角度展开，一是单只基金对所持股票的正反馈交易；二是整体基金对所有持股的正反馈交易。这些研究在分析基金的正反馈交易行为时，没有充分考虑股票受到正反馈交易程度的异质性。事实上，基金很可能对股票区别对待，采取不同强度的正反馈交易行为，因此本文从整体基金对单只股票的正反馈交易的新角度进行研究。利用Shu(2007)提出的正反馈交易行为衡量指标和研究...