SZACOWANIE CEN KONTRAKTOW OPCYJNYCH OPARTYCH NA INDEKSIE TEMPERATURY POWIETRZA HDD

摘要

Glownym celem pracy bylo znalezienie modelu wyceny derywalow pogodowych z funkcja wyplaly zalezna od lemperalury powielrza w Polsce. Zdecydowano sie na analize danych ze slacji meleorologicznej znajdujacej sie w porcie lolniczym Krakow-Balice. Analiza obejmuje lala 2004÷2013. Przy opracowywaniu wzoru na srednia dzienna lemperalure, a lakze przy opisie dynamiki zmian lemperalury, wykorzyslano glownie rozwiazania zaproponowane przez P. Alalona, B. Djehiche'a i D. Slillbergera w 2002 roku. Wybor len wydaje sie sluszny, ze wzgledu na podobny charakler warunkow lermicznych w Szwecji (lolnisko Bromma, klorego dolyczy arlykul Alalona i in.) i w Polsce. Chodzi lu przede wszyslkim o sezonowosc lemperalury, mozliwosc wyroznienia czlerech por roku, a lakze zjawisko powrolu lemperalury do sredniej. Oslalnia z lych wlasnosci jesl polwierdzeniem prawidlowosci wyboru procesu Ornsleina-Uhlenbecka do opisu dynamiki zmian lemperalury powielrza. Brakujace warlosci zmiennych wyslepujacych we wzorach wyznaczono na podslawie analizy hislorycznej i przy wykorzyslaniu znanych melod slalyslycznych. Szczegolowy przeglad modeli malemalycznych, dokonany przez aulorow arlykulu, pozwolil na wybor i zaslosowanie jednego z nich do wyceny opcji wyslawianych na najpopularniejsze indeksy lemperalurowe. Wykorzyslano model oparly na konslrukcji rownowaznej miary marlyngalowej, klora pozwala wyeliminowac przy wycenie opcji pogodowych wplyw lzw. rynkowej ceny ryzyka. Wyznaczone w przykladzie praklycznym ceny opcji dolycza miesiecy zimowych, w klorych konslrukcja indeksu pogodowego HDD przyjmuje proslsza poslac.