Valor de mercado e fundamentos contábeis: uma avalia??o a partir de modelos uni e multivariados de previs?o

摘要

O objetivo desta pesquisa foi comparar a rentabilidade de carteiras formadas a partir dos melhores modelos de previs?o univariados e multivariados, identificando a relevancia da informa??o contábil. Tal compara??o foi feita por meio do uso de previs?es com os modelos ARIMA (univariados) e os modelos VAR (multivariados). Os indicadores contábeis e os retornos das a??es foram utilizados como dados de entrada para a gera??o das previs?es e consequente forma??o de carteiras de investimentos – a série temporal de análise inicia-se em 30/03/1994, findando-se em 30/09/2011, com dados trimestrais. Dentro de uma amostra de 20 empresas, as carteiras de investimento foram composta pelas 5 empresas com maior rentabilidade prevista, comparando-se posteriormente as rentabilidades das carteiras formadas pelos modelos univariados contra as carteiras formadas pelos modelos multivariados. Os resultados apontaram, de forma geral, que as previs?es baseadas em modelos multivariados tendem a fornecer aos investidores retornos superiores em investimentos de longo prazo (1 ano). Já os modelos univariados tendem a fornecer aos investidores retornos superiores em investimentos de custo prazo (1 trimestre). Assim, pode-se concluir que as informa??es contábeis em modelos de previs?o apresentam maior relevancia em estratégias de longo prazo.