欧洲央行在金融危机期间的非常规货币政策分析

摘要

本文创建了三个指标描述了各国央行是如何使用非常规货币政策措施的，随后重点对欧洲央行进行了分析，结果表明，尽管欧洲央行在危机期间资产负债表出现了急剧的膨胀，但相对其他央行，例如美联储和英格兰银行，欧洲央行的非常规货币政策只对资产负债表的结构产生的影响较小。接下来，本文评估了欧洲央行在危机出现后实施的非常规货币政策在多大程度上影响了利率以及能否恢复央行的货币政策传导机制和政策目标。最后，本文提供了欧洲央行非常规货币政策有效性的一些证据。研究结果表明，在短期，LTRO干预措施对政府债券收益率的影响结果令人满意，而证券市场计划（SMP）的影响可能只能持续几个星期。