境外股东持股影响中国股市风险的门槛效应研究

摘要

使用面板门槛模型研究发现，境外股东在中国股市充当了一定“调节器”的角色，即：当股价波动剧烈时，境外股东增持可以降低波动；当股票交易不活跃时，境外股东增持又能活跃市场。同时，境外股东持股对中国股市的影响存在门槛效应：境外股东持股市盈率、资产负债率相对高和基金持股相对少而波动性较大的企业时，境外股东持股能降低股价波动、股票收益率波动和系统风险；反之则会增加股市风险。应引导境外股东战略持股市盈率较高、资产负债率较高的股价波动较大的上市公司，从而充分发挥其“调节器”作用。