基于创业者人力资本特性的风险投资运作机制研究

摘要

风险投资(VC)的形成正是基于创业者身上企业家人力资本的异质性,从而获得高额的潜在回报.创业者人力资本具有特殊性,体现为:价值识别的困难性,隐性知识的不可让渡性.由于创业者人力资本的特性,使得风险投资者在整个企业创建和发展过程中都承担着不同于一般投资的特殊风险.事前的特殊风险为创业者人力资本的非确实性,事中的特殊风险为创业者的道德风险.风险投资的运作机制主要为降低风险,通过事前对创业者人力资本的审慎甄别以及初步"成绩单"的证明;并通过对创业者经营过程的增值服务、监控和分阶段投资,从而加速新创企业成长和保护投资者的利益.