东南亚国家储备资产的规模、结构与估值效应

摘要

新千年以来,东南亚储备资产不断膨胀,经历了"稳步增长"、"起伏趋减"的两个发展阶段。"美元本位"强化了对美元储备的需求,汇率维稳尚需借力于操作灵活的储备货币。受到IMF"条件性原则"的约束,从因应危机的需要出发,外汇储备于是成为东南亚储备资产占比最高的选项。东南亚储备资产的变动具有厚实的经济基础,其收益率估值效应表现为正向效应,汇率估值效应、资产价格估值效应则表现为负向效应。