香港人民币外汇衍生品市场现状与展望

摘要

香港三类人民币外汇衍生品交易分别使用两种不同结算汇率、两种不同交割方式,目标客户及交易功能不同,市场主体对冲汇率风险的功能主要由场外工具承担.可交割本金远期市场和无本金交割远期市场主要参与者均为银行,前者有实需的参与主体更多;常态化交易下两个市场走势较为一致,对即期汇率影响不大.外部冲击下,无本金交割远期市场使用远期人民币的波动较大,即期汇率中离岸人民币波动更大,可能带动人民币同向变化.期货交易的主要参与者是非银行机构,以交易需求为主,风险对冲和套利需求为辅.香港人民币衍生品市场发展主要源自人民币国际化进程中我国对香港离岸市场建设的大力支持.未来香港市场活跃度将继续受人民币国际化、人民币汇率波幅和预期的影响.建议扩大香港离岸人民币资金池并提升流动性管理能力,促进可交割产品更贴近服务实需;不断丰富优质人民币资产,满足人民币外汇衍生品交易对抵押物的需求;不断丰富市场主体,引导其使用好人民币无本金交割远期市场和期货市场等投机性较强的市场;不断丰富配套产品,加强对新产品和新政策的解读.