金字塔结构、终极股东控制权与资本结构——基于中国上市家族企业面板数据的实证研究

摘要

利用我国303家上市家族企业2007-2009年的面板数据检验金字塔结构下终极股东控制权和资本结构的关系.研究发现:终极控制权处于[50%,100%]区间时,上市家族企业的终极控制权和银行借款率在10%的水平上显著负相关,终极控制权和资产负债率、流动性负债率之间负相关但不显著;终极控制权在[0,30%]区间时,终极控制权与资产负债率、银行借款率负相关但不显著,与流动性负债率正相关但不显著;终极控制权在[30%,50%]区间时,终极控制权与资产负债率、流动性负债率正相关但不显著,与银行借款率负相关但不显著.