'三元悖论'视角下现行人民币汇率机制的效应分析

摘要

"三元悖论"是一国汇率机制选择的基础性理论,即在开放经济条件下汇率稳定性、 货币政策独立性以及资本自由流动三者之间只能取其二.现行人民币汇率机制是指2015年8月11日央行实行的"收盘价+篮子汇率"的中间价报价新模式.这一新机制的实施初步实现了提高中间价市场化程度和基准地位的改革目标,但也存在导致预期叠加和价格扭曲等不完善之处,需要进一步深化改革.基于"三元悖论"视角,无论是固定汇率制度还是管理浮动汇率制度下三者之间矛盾都存在不可协调性,现行汇率机制仍为过渡性汇率机制安排,最终应向浮动汇率制改变.