基于EGARCH模型的国内外股票市场杠杆效应的研究

摘要

本文选取上证指数、深证成指、S&P500、日经225指数、恒生指数、新加坡海峡指数,金融时报100(FTSE)指数、法兰克福指数(Xetra DAX)八个指数1999年1月4日至2011年12月30日指数日报酬率为研究对象,通过指数自回归条件异方差模型(EGARCH)来检验我国股市是否存在"杠杆效应"。结果表明,所选取的指数数据呈现出"尖峰肥尾"的特征,相对国际成熟的股票市场,我国股票市场的波动性大于国际成熟股票市场的波动性。通过对我国和国际市场股票市场指数分析,存在上一期的交易对当前的冲击,并且当期波动性是前期波动性的函数。