Research on the Volatility Spillover Effects of RMB Exchange Rate toward Domestic and Foreign Stock Markets----Based on Three-element BEKK-GARCH Model

摘要

经历持续数年的单边升值后，人民币走势在2015年发生逆转，8月份和年末的剧烈波动两度掀起了全球风险资产的抛售浪潮。在中国央行紧急干预之后，海外空头把香港作为替代选项，试图以抛售港币和卖空股指期货的投机策略押注内地经济硬着陆和香港联系汇率制崩溃。 这些最新例证表明，随着信息流动便利化和交易系统电子化的普及，原本孤立隔绝的单一市场变得越来越彼此依赖，信息的跨市场、跨资产传导诱发了许多前所未有的联动效应，波动的强度和深度日益加剧。在人民币国际化进程日益提速、国内金融体制改革渐趋深化的大背景下，对人民币汇率波动和其他资产类别的联动性研究，具有极强的现实针对性和指导意义。 为了深入探讨人民币汇率与境...