上市公司ESG责任表现与机构投资者持股偏好——来自中国A股上市公司的经验证据

摘要

随着社会责任投资理念的广泛认同,中国证券市场中的机构投资者也更加关注企业的ESG责任表现,但异质性机构投资者的ESG责任持股偏好可能是有差异的.基于2010-2018年A股上市公司数据,实证研究结果发现:整体来看,机构投资者能够关注到公司ESG责任表现,在中国A股市场具有明显的ESG责任偏好,特别是对国有企业ESG责任表现的持股偏好更加明显.通过对异质性机构投资者的研究表明,相较于非独立型与短期交易型机构投资者来说,独立型机构投资者与长期稳定型机构投资者持股具有更加显著的ESG责任偏好.进一步研究还发现,ESG责任表现更好的公司,具有更高的超额回报;利用本次新冠疫情外生风险事件冲击的分析也表明,ESG责任表现较好的公司抗风险能力更强,累积超额收益远高于ESG责任表现差的公司.