超额收益

摘要： 把握行情的主线是A股市场获取超额收益的来源,2014年到2015年行情的主线以创业板为代表,2016年到2020年行情的主线是白马股。2014年到2015年创业板的上市公司由于多数体量不大,在IPO融资后,资产负债率极低,有很强的加杠杆的冲动,所以当时过半的上市公司有参与并购重组,在并购重组的过程中公司体量快速上升,催生了一大批牛股,当然并购重组形成的商誉也成为地雷,在2018年被集中爆破,创业板的公司也跌得满地鸡毛。

摘要： 近期市场波动频仍,价值风格与成长风格切换也缺乏规律,使得操作上的难度加大。但从选股的逻辑上,我们可以重点从前期跌幅巨大的一些板块中,遴选基本面向好、业绩具备爆发潜能的个股,待市场回暖后,有望获得较好的超额收益。医药板块在经过相当长时间的调整后,部分个股的潜力值得重点挖掘。

摘要： 近些年来价值投资理念逐渐深入人心,本文以单变量为基础构建投资组合,进行价值投资策略分析。实证结果表明在一年持有期内,价值投资组合相对成长投资组合有超额收益,并用“风险改变假说”对超额收益的来源进行解释,因此价值投资策略在我国A股市场具有适用性。最后提出一些建议以期价值投资策略被更好地运用。

摘要： 根据公募基金2022一季报的统计,纳入范围的14388只公募基金一季度亏损达到1.3295万亿元,创公募基金行业历史上单季亏损新高。公募基金经历2019年、2020年、2021年三个年度的超额收益后,规模急剧增长,以规模为导向的公募基金抓住时机,通过塑造明星基金经理的方式,大量发行了爆款基金,如今恶果显现,高位发行的基金让基民亏损惨重。

摘要： 众所周知,国内外众多学者都把IPO作为研究主题,进行广泛研究,而IPO溢价是我国股票市场甚至发达国家成熟的资本市场上都普遍存在的异象之一。本文对国内外IPO溢价影响因素的主要理论和研究进行了详细的综述,并根据我国国情发现首日市场回报率、市盈率、中签率、换手率都对IPO溢价率有不同程度、不同方向的影响,同时由于我国监管机构的存在政府干预,承销商声誉对IPO溢价影响不大。最后,本文根据相关理论及实际经验,提出了一些意见和建议,以促进我国资本市场持续、稳定和健康发展。

摘要： 媒体作为信息传递中介,并非完全中立,其报道可能存在某种非理性。那么,媒体情绪的存在会不会引发市场异象?如果会,基于该异象能否实现超额收益的投资?本文以2005—2015年A股上市公司为研究样本,选取24种财经媒体的报道文本以及公司财务和交易数据进行实证分析,结果发现:媒体情绪会引发市场异象,利用媒体情绪构建投资组合理论上是可行的,且购买媒体情绪低的组合获取的超额收益高于媒体情绪高的组合。

摘要： 量化交易以定量方法建立各种数学模型,试图通过分析数据找出市场的规律并形成策略,以获取相应的超额收益。本文基于对人民币利率互换和国开债价差的统计回归,构建统计回归套利的量化模型策略,为人民币利率互换的定价提供参考,并进一步分析了模型优化改进的方向。

摘要： 本文选取上证主板1618家上市公司2015年6月至2021年5月,共72个月的月度收益率为研究对象。检验Fama-French三因子模型在我国股票市场的适用性,并构建ST因子,检验风险警示对不同组合超额收益的影响,最后通过在三因子模型中添加截距项,检验遭受风险警示的股票组合是否存在三因子之外的风险补偿。

摘要： 本文采用2005年至2016年A股上市公司为研究样本,通过归一化的均线指标,构造了个股趋势因子。实证结果发现:该因子对股票横截面收益具有显著的解释能力,经过CAPM模型和Fama French三因子模型风险调整后依然存在显著的超额收益。

摘要： 专注方能造就伟大。“只有投的企业真正成长,才能赚取超额收益。总体来说,我不太关注短期的波动。”曾经实现8年7倍的兴证全球基金明星基金经理谢治宇曾如是说。2021年三季报显示,去年三季度谢治宇管理的兴全合润和兴全合宜进入公牛集团(603195.SH)前十股东,分别位列第7和第8。彼时,公牛集团已经自历史高点下跌逾3成(截至2021年9月30日)。

摘要： 当今正处在知识经济时代,无形资产在企业中的地位日益突出,商誉作为"最无形的无形资产"在企业中比重越来越大,在激烈的市场竞争中发挥着举足轻重的作用.许多研究结果均表明商誉能为公司带来超额收益.商誉能够表现为企业的超额收益的能力.因此,本文根据中国2007年至2011年全部A股上市公司的年报数据,对外购商誉能否给公司带来持续的超额收益进行实证检验,检验结果表明会计报表上列示的商誉金额不一定能为公司带来持续的超额收益;只有当合并后实现了更多的持续的超额收益率的时候,会计报表上列示的商誉金额与超额收益显著正相关,才是创造超额收益的源泉.

摘要： 由于单只基金的个体风险差异和超额收益不一定服从正态分布，导致系列基金横截面的超额收益有着复杂的非正态分布，此时残差自助法具有良好的适用性。本文在调整三因素 模型的基础上，运用残差自助法对我国2005年7月-2009年9月间营运的64只偏股型开放 式基金进行研究。在分离出能力、运气因素后，发现基金投资能力与考察时间长度和股市周 期有密切关系，基金的超额收益呈现齐涨共跌的特征。本文还按照投资特征、成立时间和净 值规模三个因素进行分组比较，各组别基金获取超额收益的能力没有明显差异。

摘要： QFII自2002年引入中国以来，一直是市场关注的焦点并倍受投资者青睐，尤其是有不少中小投资者，更是将QFII的投资行为奉为圭臬。但是由于QFII信息披露的滞后性和稀缺性，使得QFII和中小投资者之间产生严重的信息不对称现象，这在有意无意中误导了中小投资者的投资行为。基于此，本文利用我国A股市场2007-2009年共10个季度的上市公司为研究样本，实证检验了QFII在我国A 股市场的超额收益率。文中静态分析部分设置全样本组和QFII持股组两个样本组，静态分析结果表明，QFII持股上市公 司无法产生正的超额收益；动态分析部分设置全样本组、QFII增仓组和QFII减仓组，分析结果表明，QFII增仓上市公司可以产生显著为正的超额收益，而QFII减仓上市公司产生显著为负的超额收益。本文研究结果对证券监管部门规范QFII信息披露，引导中小投资者理性投资，以及保护中小投资者利益等方面，均有一定的启示意义。

摘要： 在股权分置改革的背景下,运用多元线性回归模型的加权最小二乘法,对2004年1月1日至2007年12月31日期间发行上市的206只A股的实证研究,发现上市首日股票换手率、筹资规模和市场指数对上市首日超额涨幅具有较显著的影响;而发行价格、发行市盈率、发行前每股净资产、发行后实际流通股比例、发行方式及股权分置改革对A股上市首日超额收益影响不显著。

摘要： 研究在有限理性条件下，物联网服务链上的运营商和系统集成商的竞争与合作。首先建立了运营商和系统集成商竞合演化博弈模型；然后对影响双方合作的因素以及共同运营成本和共同超额收益的分配机制进行了分析。双方进行合作共同提供服务的概率与合作超额收益、独立服务成本及背叛方受到的惩罚正相关，与合作运营成本、背叛方获得的收益增量、被背叛的合作方付出的成本负相关；存在最优的超额收益和合作运营成本分配比例，有利于促使运营商和系统集成商双方合作的可能性最大化。

摘要： 本研究通过考查2000年至2011年中国上市公司发生的高管与董事突然死亡事件，实证分析了其价值及影响价值的因素。研究发现，董事长和监事长的价值并未得到市场的认可，而CEOs的价值则得到了证据的支持，即CEOs的突然死亡不仅会导致股东在信息披露当天的超额收益为-0.443%，还会导致其在（0，1）事件窗口的累积超额收益为-0.316%。对于董事，研究发现非独立外部董事与独立外部董事的价值都得到了充足证据的支持，即非独立外部董事突然死亡不仅会导致股东在信息披露当天的超额收益为-0.498%，还会导致多个事件窗口的累积超额收益为显著的负值；独立外部董事突然死亡会导致股东在信息披露当天的超额收益为-0.294%以及多个事件窗口的累积超额收益为显著的负值。在进一步的分析中，研究发现创始人身份以及职业化水平是影响高管价值大小的重要因素，而政府官员背景则是影响董事价值大小的重要因素，尤其是独立董事。但相比之下，高管或董事的年龄、教育背景、已任职期限、任职企业类型、信息披露时间间隔以及是否为明星等个人特征对其价值的影响并不显著。

摘要： 考察技术交易规则相对于“买入-持有”策略的超额收益是检验股票市场有效性的重 要方法。本文构建的技术交易系统能够根据市场环境自适应地调整输出，发挥多个技术交易 规则的优势，以避免传统方法要求一个技术交易规则持久地战胜市场才否定市场有效性的局 限性。系统以遗传编程为核心模块，消除对流行的技术交易规则先验知识的依赖，以避免数 据探测的问题。使用上证50 指数和深圳100 指数历史价格与成交量的试验结果表明，该技 术交易系统输出的最优技术交易规则能够较“买入-持有”策略获得统计显著的样本外超额 收益，由此得出中国股票市场尚未达到弱式有效的结论。

摘要： 本文通过对股票涨幅排行榜这一独特的注意力吸引事件进行深入考察,利用2006年1月到2009年4月的沪市交易数据,实证发现以财经媒体所披露的前十名涨幅排行榜的公共信息构建股票组合,在次日可以获得比相应对照组合高出0.67个基本点的超额收益,即存在所谓的排行榜效应.在此基础上,根据有限注意理论从不同的角度进行实证解释,发现以新闻条数所构建的榜内外注意力差异能够有效地解释排行榜效应,实证结果在很大程度上表明注意力驱动的投资者交易行为是排行榜效应产生的根本原因。

摘要： 2002年左右的相关研究文献基本上认同中国市场的弱势有效，经过这几年的发展，特别是2005年下半年以来，我国进行了股权分置改革，这样的发展背景下我国的市场是否达到了半强式有效?本文通过事件研究的方法，探悉控制权转移事件发生前后非正常报酬率的变化特征，据此对我国证券市场的有效程度进行研究。本文的实证结果表明，上市公司的控制权转移公告(正式公告)引起了市场的积极反应;如果投资者在信息宣告日后购买股票，短期内无法获得显著异于零的超额收益，我国的股票市场基本达到了半强势有效;深市和沪市对于控制权转移事件的反应程度存在很大差别，对于信息的掌握沪市比深市早，拥有内幕消息的投资者通过这一事件在深市将获得更高的超额收益。

摘要： 在我国上市公司，尤其是国有企业的经营活动中，地方政府官员的干涉和影响比较严重，企业经营者还不具备完全的经营自主权，企业的经营业绩并不完全是企业管理者正常的经营活动的结果，还可能受到政府尤其是政府官员的影响和干预。本文主要采用T检验的研究方法，以1996年到2004年4lO家上市公司所在地政府官员晋升到省级官员行列的上市公司为研究样本，研究了地方官员晋升消息公布之前、之后不同窗口期的累积超额回报率的变化情况，研究结果表明：样本公司的累积超额回报率对地方政府官员晋升消息的中长期反应为正；正副职位之间累计超额回报率变化情况基本相同，所不同的就是正职在不同的事件窗口的累积超额回报率基本上均大于副职的在相应事件窗口的累积超额回报率的值。

摘要： 本发明提出了一种蓄能收益计量方法，包括以下步骤：a.计量各时段的使用电量；b.计量各时段的供能量；c.计算总使用电量；d.计算总供能量；e.计算各时段的应用电量；f.根据预定的分时电价，计算应付电费和实付电费；g.计算蓄能电费收益。本发明还提出了一种蓄能收益计量系统，包括：电量计量子系统，用于计量用电器的分时使用电量；能量计量子系统，用于计量分时供能量；以及控制器，用于计算蓄能电费收益，其中，电量计量子系统和能量计量子系统与控制器之间通过电信号连接。本发明的优点在于，在能量计量系统误差稳定时，由于本系统和方法通过能量之比计算，因此，能量计量系统的误差对蓄能电费收益计量的结果影响极小。

摘要： 本发明涉及车辆行驶技术领域，尤其涉及一种基于速度收益及安全收益的环境车辆变道计算方法。其包括安装于车辆上的激光雷达和摄像头，通过激光雷达和摄像头获取周边车辆的速度、位置以及车辆类型，以主车两侧前后方的车辆作为被监测对象，利用对应车道车辆的车速计算该车道车速，结合被监测车辆的车速和道路限速值，计算被监测车辆的变道速度收益，根据被监测车辆的前车类型，计算被监测车辆的变道安全收益，最后综合速度收益及安全收益计算被监测车辆的变道概率。本发明的有益之处：提高驾驶的安全性，配合新能源汽车使用，能够有效的梯形驾驶人员合理的进行驾驶避让，为自动驾驶的开发作基础。

摘要： 本发明公开了一种基于宏观收益模型的空铁联运收益增长率评估方法，利用联运路由频率、平均用户客座率和平均总票价这三种空铁联运收益指标来计算得到空铁联运收益，然后利用计算得到的空铁联运收益分别对用户拓展收益、用户粘性增强收益、洼地航班引流收益和航班增减收益进行分析，获取空铁联运收益增长率以及空铁联运收益增长率分析结果，包括以下步骤：获取航班信息和高铁信息；根据航班信息和高铁信息设计空铁联运路由方式；基于空铁联运路由方式获取空铁联运收益指标；结合宏观收益模型和空铁联运收益指标计算并分析空铁联运收益，获取空铁联运收益增长率。

摘要： 本发明涉及充电站技术领域，尤其涉及一种基于碳收益的电动汽车充电站收益提升方法，包括构建充电站、用户之间的碳交易模式；计算充电站收益；充电成本包括充电站距离产生的充电费用和需充电量产生的充电费用；基于碳收益与用户分成的充电定价方法，并采用模糊理论计算车主对充电价格的响应比例；计算电动汽车用户新的充电成本；计算具有碳收益的充电站的总的车辆数；计算提高碳减排量、提升充电收益和减少充电成本。本发明建立充电站成本和收入模型模拟充电站收益情况，通过考虑碳收益分成的充电定价方法，利用模糊理论建立车主响应碳收益分成价格的响应比例，实现电动汽车用户充电成本的降低、碳减排量的提高和充电站收益的提升。

摘要： 本公开提供了一种收益预测方法、收益预测系统及图案化用户接口。收益预测系统包括一储存装置及一处理装置。处理装置包括一定价树建立单元、一归纳单元、一路径建立单元、一仿真数据建立单元及一估测单元。定价树建立单元用以依据一目标产品于数个特征阶层、一定价阶层及一订单阶层的内容，建立一定价树。归纳单元用以依据订单阶层的目标历史订单，归纳定价节点。路径建立单元产生数个近似产品之数个定价路径。仿真数据建立单元用以依据各个定价路径与定价树之一相关性，获得数笔仿真历史订单。估测单元以一机率模型分析出一预订定价的一总收益。

摘要： 一种收益确认方法、收益情况处理系统及电子设备，涉及财务管理领域。收益确认方法包括将会员充值收益在会员有效期内进行分摊，以核算周期内的分摊额作为该核算周期的收入；会员有效期发生变动，将会员充值收益按新的会员有效期重新进行分摊并更新核算周期的分摊额；发生会员退订，将退订数额在退订前剩余的会员有效期内进行摊销。收益情况处理系统及电子设备用于执行收益确认方法。其能将收益情况能够更加直观地展现出来，无需等待财务部门核算，便于相关工作人员在日常管理工作中查询和分析，避免了财务信息的滞后，有利于日常管理工作的开展和及时的调整优化。

摘要： 本发明提供农村光伏发电挂网收益系统及收益分配方法，所述系统包括光伏组件、逆变器、箱式变压器、升压变压器，还包括太阳能追踪装置、电量测量装置、收益计算装置和收益分配装置和APP终端；所述收益计算装置与所述第一电能表、第二电能表、第三电能表无线连接，用于在收益周期内计算各个住户的综合收益；所述收益分配装置分别所述收益计算装置、电网供电公司以及APP终端通讯连接，用于将综合收益分配至各个APP终端。本发明通过增加太阳能追踪装置，提高了光伏板在接收光照时的充分性；通过设置电量测量装置、收益计算装置和收益分配装置，可以将多余的电量转换成直接进入农民腰包的财富。

摘要： 本发明提出了一种分布式光伏发电系统电量和电费收益计量方法以及计量系统，包括用电计量子系统，用于计量用户负荷的分时用电量；发电计量子系统，用于计量光伏电站分时发电量；双向计量子系统，用于计量分时市电用电量和分时光伏电上网电量；以及控制器，用于计算分布式光伏发电电费收益和用户应收电费，其中，用电计量子系统、发电计量子系统、双向计量子系统与分布式光伏发电控制器之间通过数据通讯线路连接。本发明的优点在于，可以精确地计量分布式光伏发电的收益。

摘要： 本发明能够有效率地实行伴随着在多个渠道中的客房销售所产生的具备竞争力的确实的价格设定。在收益管理系统(100)中，设为包含有通信装置(105)和算术装置(104)的构成。该算术装置(104)将关联于特定住宿设施以及特定住宿设施以外的其他住宿设施的至少包含有客房销售价格和顾客评价值的特定信息，每隔特定时间从多个网络代理商(200)的每个网络代理商(200)的WEB网站和网站控制器(300)以及终端(400)等来取得，并针对各网络代理商(200)的WEB网站的每一个，基于该信息或者是身为从终端(400)而受理有指定的竞争设施的其他住宿设施及其客房销售价格，并根据所识别出的竞争设施的顾客评价值与特定住宿设施的顾客评价值之间的偏离幅度和偏离方向，计算出使在该网络代理商(200)的WEB网站处的特定住宿设施等的客房销售价格以特定比例作了升降的建议价格，并实行对于终端的该建议价格的通知等。

摘要： 一种用于从移动应用中的广告分享收益的方法，包括：通过互联网无线接收来自于移动应用的用户的指示浏览广告的第一信号，将所述浏览归于移动应用的该用户，跟踪基于所述广告的所述浏览产生的第一笔收益，识别其广告已经被该用户浏览的广告商，将所述广告商的支付义务与所述第一笔收益相关联，并确定以第一预定比例与该用户分享所述第一笔收益。