宏观经济不确定性与公司研发

摘要

内容提要:在对"不确定性与企业创新"这一主题的研究中,已有文献多以政策不确定性这一单一维度作为研究视角.本文将影响企业创新研发的因素引向一个更具一般性的维度——宏观经济不确定性.实证结果表明:宏观经济不确定性对公司研发存在明显的抑制作用.在利用人均自然灾害直接损失作为工具变量,以及以2008年的金融危机作为"自然实验"等方法缓解内生性问题后,该结论依然成立.进一步对作用渠道的检验发现,宏观经济不确定性主要通过企业家信心渠道、融资约束渠道对公司研发产生负向冲击.这些发现意味着,政府应该把营造稳定的经济环境放在重要的位置,以对冲宏观经济不确定性对创新研发的抑制效应.