博彩行为对公司股利支付决策的影响研究

摘要

文章探讨重点在当公司股票具有博彩特质情况下,高管人员会迎合投资人制定股利政策还是会更关注成长机会.首先,文章建立了偏态系数和套利风险对现金股利影响的回归模型,得出在股票具有正偏态特征的公司,市帐率与股利支付存在正相关关系.其次,检验了偏态系数与套利风险交互作用对股利支付的影响,分析得出当在股票具有正偏态特性且套利成本较高、交易量偏低、卖空成本较高的公司中,公司高管也更愿意发放较高的现金股利政策来迎合投资人情绪.但在股票异质波动度偏大的公司,高管人员制定股利政策时会更加理智,往往会考虑资金成本降低股利支付以留足资金投资于对公司成长有利的项目中.