基于便利收益的商品期货套期保值策略研究

摘要

依据便利收益是商品现货与期货长期均衡关系的主要影响因素,研究商品便利收益对商品期货套期保值策略的影响.通过求解最大化期望效用的套期保值决策模型,得到了最优套期保值比率的封闭解,并且提出了以便利收益为修正因子的ECT-GARCH模型,同时选取2005年01月到2013年10月期间沪铝现货和期货数据进行实证分析.研究发现:便利收益的波动性与套期保值比率呈负相关,在套期保值比率估计精度和套期保 值绩效方面,ECT-GARCH模型均优于B-GARCH模型和ECM-GARCH模型.