商品期货市场中格兰杰因果关系与保证金设置——基于便利收益率与价格波动率的研究

摘要

大宗商品贸易公司在日常的现货交易中通过期货市场对其现货交易进行套期保值。由于在期货交易中会涉及到保证金制度和当日无负债结算制度，所以资金的有效利用对于每家大宗商品贸易公司来说，都是至关重要的。在为保证金账户准备资金时，怎样才能做到不要预留过多资金导致闲置，从而失去投资其他产品的机会;同时也不要预留太少防止追加保证金时资金短缺。保证金设定的水平与期货产品价格的波动率有密切关系，那么对期货产品价格波动率的准确预测可以为保证金资金的准备起到直接的作用。通过这项研究，目标是分析商品便利收益率和商品期货价格波动率之间是否存在格兰杰因果关系。
　　如果两者之间有一定的格兰杰因果关系，那么在预测期货产品价格波动率时就要考虑到便利收益率的因素。从而可以更精准地计算出预留的保证金金额，为企业更合理、更有效地使用资金，提高资金流动性提供更好的解决方案。同时，新的保证金设置方案也可以作为交易所计算保证金的备选方案，以此为所有投资者提供更好的资金预留方案。我们挑选三个不同的商品:铜、铝和锌，从2009年至2011年三年间的数据进行分析，以检验上述两者的格兰杰因果关系是否存在于不同商品中，进而再得出更合理的保证金金额。

目录

致谢

摘要

1 绪论

1．1 研究背景和研究动机

1．2 研究方法和内容

1．3 研究意义

1．4 本文结构

2 理论概念介绍

2．1 期货交易中的保证金制度

2．1．1 保证金介绍

2．1．2 国内外保证金制度及计算系统

2．1．3 当日无负债制度与保证金的关联

2．2 便利收益率

2．2．1 概念的由来

2．2．2 相关研究

2．3 商品期货价格波动率

2．3．1 概念介绍

2．3．2 相关研究介绍

3 理论模型介绍

3．1 综述

3．2 便利收益率模型

3．3 日价格波动率模型

3．4 格兰杰因果关系分析模型

3．5 保证金模型

4 实证研究介绍

4．1 数据来源与样本选取

4．2 模型检验

4．2．1 便利收益率模型检验

4．2．2 日价格波动率模型检验

4．2．3 格兰杰因果关系模型检验

4．2．4 保证金模型检验

5 结论及分析

6 局限及展望

6．1 局限性分析

6．1．1 数据范围的局限性

6．1．2 市场因素的局限性

6．2 工作展望

参考文献

声明