高管变动引起的市场反应与机构投资者持股的关系刍议——基于沪深300指数成份公司的实证研究

摘要

与个人投资者相比，机构投资者更加规范化、专业化，是参与上市公司内部治理的主要力量。本文从投资者结构这一角度入手，基于事件研究法，以2017年沪深300指数成份公司的日数据为样本，探究公司高管非正常变动带来的市场反应是否受到机构投资者持股的影响。实证研究发现，机构投资者持股比例高的公司，其高管非正常变动后的市场反应较积极，此结论可从机构投资者在公司治理和资本市场中的作用加以解释。