经营期望落差与CEO变更——基于中国上市公司的数据分析

摘要

基于企业行为理论的视角,本文通过2007—2015年中国上市公司样本实证检验了经营期望落差对CEO变更的影响.研究结果表明:经营期望落差越大,CEO变更的可能性越大.本文根据内部治理机制(股权集中度、 独立董事比例)与外部治理机制(分析师关注度)进一步分组检验后发现:首先,相较于股权集中度较低的企业,股权集中度较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更强;其次,相较于独立董事比例较低的企业,独立董事比例较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更弱;最后,相较于分析师关注度较低的企业,分析师关注度较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更强.本研究不仅增进了文献对CEO变更的理解,对进一步改善公司治理体系也具有一定的启示意义.