公募股权众筹的风险制约及其制度因应——兼论我国股权众筹的立法与监管

摘要

近年来我国对互联网金融的监管较为严苛,加之证券法修订的延宕,公募股权众筹处于有名无实的困境。公募股权众筹存在特有的风险和制约因素,需要证券法律法规据此作出特殊制度安排。证券法的修订和股权众筹监管规则的制定,应当遵循平衡资本形成和投资者保护的核心理念,突出适度监管原则,切实推进众筹融资的规范发展,充分发挥其服务实体和创新创业的作用。就立法路径而言,建议参考借鉴"通过豁免的规制"方法,明确股权众筹公开发行豁免注册的实质条件和监管要求,强化信息披露的针对性并减轻一般性披露义务,强化众筹中介的反欺诈义务,采取有利于吸引专业投资者和增加众筹中介经营弹性的制度安排,探索建立众筹证券转售限制及转让机制。