地方政府债务与企业杠杆:企业异质性下的“挤出”效应

摘要

从地方政府债务角度思考企业杠杆问题,有助于优化我国政府债务和企业债务的管理。从企业杠杆率和融资成本两个方向分析地方政府债务对企业杠杆“挤出”效应的需求竞争机制和风险补偿机制,并探讨企业异质性下“挤出”效应的差异,选择2010—2019年内地31个省、自治区、直辖市的债务数据和上市企业数据进行实证检验。研究发现:我国地方政府债务通过杠杆率和融资成本对企业杠杆产生显著的“挤出”效应,并且这种“挤出”效应表现出明显的企业异质性,对非国有企业杠杆的“挤出”效应更显著于国有企业。