跨境资本流入、信贷扩张与资产价格泡沫

摘要

基于1999年1月至2016年12月的月度数据建立结构向量自回归(SVAR)模型,实证分析跨境资本流入、信贷扩张与资产价格之间的关系.结果表明:跨境资本流入对信贷扩张存在显著的正效应,且信贷扩张对短期跨境资本流入变化更加敏感;长期跨境资本流入对股票价格和房地产价格存在显著的正效应,短期跨境资本流入对中国股票市场影响较弱,但对房地产价格存在显著的正效应;信贷扩张与资产价格之间存在相互促进的动态相关机制,信贷扩张对股票价格和房地产价格都存在显著的正向冲击;存在跨境资本流入影响资产价格的信贷渠道,且不同跨境资本流入和不同资产价格信贷渠道的效果存在较大差异.