杠杆交易动机与行为后果研究——基于中国A股市场个人投资者的实证

摘要

中国A股市场的杠杆交易大致分为三个阶段:第一阶段为2010年以前的无杠杆交易阶段,第二阶段为2010年到2015年的杠杆交易阶段,第三阶段为2015年至今的去杠杆交易阶段.文章主要使用博弈论的方法研究个人投资者在杠杆交易中的动机与行为,构建一种线性回归的博弈模型,分析在不同的经济环境、交易制度、信息来源、交易对手以及其他影响因素下,个人投资者的心理变化可能导致的杠杆交易动机变化,以及导致的各种行为后果.由此识别出个人投资者在不同情境下的交易动机和行为,以期为监管层制定交易制度、机构投资者制定交易策略、个人投资者进行杠杆交易行为等提供有效的参考建议,进而解决A股市场稳定发展的问题.