基于CAPM模型的上海股票市场有效性研究

摘要

中国证券市场在短短十几年间快速成长,但中国股票市场发展并不稳定,特别是2014年至2015年两年时间内,我国股市经历了暴涨暴跌,这段时间内股市风险结构状况如何,引发股灾的原因是什么,这些问题值得我们深入思考。本文运用CAPM模型研究分析了近两年上海股票市场的投资风险结构和风险与收益之间的关系,研究发现上海股票市场的系统风险占总风险的比例较小,非系统风险远大于系统性风险。关于风险与收益关系的研究结果显示,上海股市并不符合CAPM模型,对单支股票而言,系统风险对股票投资收益的影响并不显著,非系统风险对股票预期收益率有显著影响;公司规模、市盈率对投资收益没有显著影响,证明上海股市不存在小公司效应。针对研究结果,本文进一步深入分析了我国股市近两年暴涨暴跌的原因,并提出相关的政策建议。