流动性特征对知情、非知情交易的影响研究

摘要

利用生存分析理论建立一个高频交易强度模型,分析随市场流动性特征的改变,知情与非知情交易强度的变化.选取上证流动性高和低两组股票数据作为对照样本,检验知情、非知情交易在不同流动性股票中的表现.结果发现:两组股票中,随着交易量的增加知情交易强度增大,非知情交易强度减少；高流动股票中,随价差增大知情交易强度增加,非知情交易强度减少；低流动股票中,随价差增大知情交易强度减少,非知情交易强度增加.同时发现,两组股票,知情交易间正相关；高流动股票中,知情交易与非知情交易间负相关；而低流动股票中,知情交易与非知情交易间正相关.