摘要：近几年来，随着房地产经济的快速发展，我国的房地产融资路径出现了一种明显地演进趋势，即银行资本的主体融资地位渐弱，非银行资本的融资地位渐强。目前，我国的房地产融资渠道路径为：民间资本是首选房地产金融的融资渠道，其次是商业银行贷款，国外资本再次之，最后是房地产信托、债券和股票。rn 本文利用灰靶决策原理实证了我国房地产融资路径演进的成因。在现行经济规制与金融规制约束条件下，我国的房地产金融资本形成是以满足资金规模、节约融资成本和提高融资效率为目标的。分析过程说明我国房地产金融市场流动性差，资源配置效率低下，同时也蕴藏了巨大的系统风险、操作风险和信用风险，不利于房地产金融市场的健康发展，因此，未来的房地产金融改革应围绕解决上述问题来进行。本文的研究方法亦适合分析其它资本市场行为及结构变化，同时也丰富了现有的房地产金融定量研究方法。
