我国黄金期货市场风险测度——基于EGARCH-POT模型的VaR与CVaR研究

摘要

文章通过建立EGARCH模型研究黄金期货市场收益率波动特征,并基于极值理论中的POT模型,利用VaR和CVaR指标,测度了我国黄金期货市场风险状况.研究结果表明:(1)黄金期货市场收益率波动特征能够用EGARCH模型很好地刻画,具体表现为丛集性、持久性、杠杆效应;(2)EGARCH-POT模型下计算的时变VaR和CVaR较之于EGARCH-N更为有效准确,说明POT模型在刻画极端风险方面具有明显的优势;(3)黄金期货市场风险状况呈现出总体收缓、局部震荡和个别日较为剧烈的特征.最后,提出涨跌停板和保证金比例的动态调整可分别参考VaR和CVaR指标的相关建议.