银企关系、自由现金与企业投资效率研究

摘要

从高管银行背景角度探讨了2009-2013年沪深A股上市公司的银企关系对企业投资效率的影响.研究发现:公司高管银行背景与企业非效率投资呈显著负相关关系,银企关系可以通过改善非效率投资使企业投资效率提高;进一步研究发现,自由现金是银企关系影响企业投资效率的传导中介.按产权性质、规模和市场化进程标准分类,银企关系对非国有企业、小规模企业和市场化程度低的企业改善投资效率的作用更强.