基于R/S分析的人民币外汇市场分形特征实证研究

摘要

针对人民币汇率时间序列的特征问题,提出了基于R/S分析的赫斯特(Hurst)指数作为测算判据的方法.选取样本区间为2005年7月21日至2007年12月31日,人民币对美元、欧元和日元的目汇率中间价数据为研究对象,样本数目共计为598个,进行了实证研究.实证结果为人民币对美元、欧元和日元汇率的赫斯特指数分别为0.64、0.61和0.62,关联尺度分别为1.42、1.34和1.37;表明人民币外汇市场具有明显的分形结构,三种汇率都有关联性,并表现出状态持续性.这弥补了有效市场理论的不足,并将对相关决策者有着参考作用.