中国不同市场状态下基金羊群行为的比较——基于解职风险和薪酬激励的视角

摘要

关于业绩排名和基金经理羊群行为的关系问题学术界一直存在分歧.考虑业绩排名产生的解职风险和薪酬激励对输赢家基金存在着相反激励作用的因素,研究不同市场状态下基金经理羊群行为的不同表现.发现在解职风险占主导的熊市输家更倾向于羊群行为,在薪酬激励占主导的牛市赢家更倾向于羊群行为,并发现业绩排名和基金经理羊群行为调整在熊市期间存在较强的线性关系,而在牛市这一线性关系较弱.对现有研究中业绩排名和基金经理羊群行为关系的分歧作出了合理解释,有助于我们进一步理解羊群行为.