开放条件下我国房价波动、货币政策立场识别及其反应研究

摘要

货币政策是否应当反应及如何反应资产价格特别是房价波动,是一个颇具争议且结论莫衷一是的问题.本文在克服货币政策内生性和识别货币政策立场的基础上,并在开放条件下对此进行实证研究.结果表明,克服货币政策的内生性后,我国货币政策本身能够有效调控房价;央行在实际操作中也已对房价波动做出反应,而且货币政策对房价波动做出反应后,无论是紧缩还是宽松的货币政策对宏观经济和房价的调控效果更好;同时,有管理的人民币浮动汇率制度可以促进出口并拉动经济增长,且部分缓解了人民币升值压力,但货币供应的独立性会受到较大的影响,并助推了房价的过快上涨.本文的计量模型和估计方法减弱了货币政策的内生性,实证结果没有出现“价格之谜”,与理论更为贴近,与我国货币政策实践及宏观经济运行状况也相一致,因此结果更为可靠.最后提出了相应的政策建议.