海峡两岸股票市场日历效应研究——基于滚动样本的实证分析

摘要

运用GARCH模型和滚动样本检验方法,实证分析了自股权分置改革完成以来,沪深股市与台湾股票市场的星期效应和月度效应,研究了海峡两岸股票市场日历效应的时变特征,得出了稳定性较强的结论。研究发现：两岸股票市场都存在短暂星期一效应,台湾股市星期三效应较为明显,沪深股市星期五效应较为明显;台湾股市具有明显的九月效应,但从2014年开始逐渐消失,沪深股市前期具有七月效应,中期具有六月效应。对海峡两岸股票市场日历效应的比较分析剔除了传统文化因素的影响,指出了两岸市场间在制度设计、信息披露、投资者理性等方面可能存在的差异。