产品市场竞争、客户集中度与投资效率——来自深、沪A股上市公司2007-2018年经验证据

摘要

利益相关者理论认为,客户关系会对企业的投资决策产生一定的影响。以客户关系为研究视角,实证分析客户集中度对投资效率的影响,以及产品市场竞争程度对两者之间关系的调节效应。研究表明:客户集中度越高,投资效率越低,同时,将样本区分为投资过度组与投资不足组,该结论依然成立。进一步发现,产品市场竞争程度不同,客户集中度影响投资效率的效果会表现出异质性,产品市场竞争程度越高,客户集中度越容易引起非效率投资。研究结论为企业提高投资效率,促进资源合理配置,提供了新思路,同时,也丰富了客户关系经济后果的文献。